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深圳充电桩投资逻辑分析

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深圳充电桩投资逻辑分析

发布日期:2018-05-14 作者:深圳充电桩 点击:

深圳充电桩投资逻辑分析


深圳充电桩的投资逻辑分两块:1是设备,2是运营。


1.就目前的市场来说,短期内设备商更值得关注。运营还没有明确的盈利模式,然而设备市场有千亿的空间,已是一个确定的数据。面对这样一块肥肉,汹涌而至跃跃欲试的厂家非常多。目前已挤到餐桌前排的上市公司主要有:国电南瑞,许继电气,上海普天,奥特迅,特锐德,通合科技,万马股份 。下面将详细分析这几家业内公司。

深圳充电桩

1.1国电南瑞


南京南瑞集团是负责起草充电设施最新国家标准的公司之一。另外几家单位分别是国家电网,中国电力协会,中国汽车技术研究中心。作为南瑞集团旗下的上市公司,国电南瑞在充电桩设备的行业地位举足轻重。低一级别的参与起草国标相关上市公司有许继电气,奥特迅,上海普天。


国电南瑞是国内最有技术实力的高端电力设备制造商,是国家电网在高速公路网路已建充电站的主要设备供应商。公司同时也涉足充电桩运营领域,也已开发线上APP参与运营。不过充电桩并不是他们的主营产品,对业绩的贡献还有待观察。


1.2许继电气


许继集团有限公司是国家电网公司直属产业单位,是中国电力装备行业的大型骨干和龙头企业,核心主导业务是智能变配电、智能用电、电动汽车充换电及驱动控制、直流输电及电力电子、新能源并网及发电、工业及军工智能供用电、轨道交通智能牵引供用电等电力装备的制造和系统解决方案的提供。


许继电气的充电设备在市场上的口碑极佳,和南瑞一样是国家电网的主要设备供应商。也同样的,充电桩并不是他们的主营产品。


南瑞和许继作为电力设备行业的领军国企,有一个共同的实控人国家电网。可以说,在技术实力和背靠市场这两方面都比民营企业有非常大的优势。但是在2015年,他们却并不是充电桩的主角。这是一个比较奇怪的现象。在业内专业人士提供信息的帮助下,我们探究到了深层次的原因:


1)国家电网旗下除了南瑞和许继,还有中国电力科学院也同时涉足了充电桩领域。这就产生了同业竞争,资源浪费的情况,所以国网希望整合资产,不希望同门相残,最终的目标或许是把充电桩产业整合到一家公司中,而这次的整合又涉及到南瑞的一个分支南瑞继保的安排,使整合产生了很大的难度,在局面未落地之前,南瑞和许继都放慢了充电桩的脚步。


2)也是一个很现实的原因,电动汽车和充电桩一直以来存在标准不统一,各自为战的情况,市场上现有的充电桩都出现了各种不兼容,如果没有和整车厂进行足够的技术协调很容易出问题。新国标直到2015年12月才正式下发,这也是南瑞和许继这两家巨头并不急于抢占市场的原因。


3)同属国家电网的他们的同门师兄中国电力科学院掌握着入网检测这只令箭,不厚道的揣测一下,市面上其他公司开发的所有充电桩产品的性能质量数据对他们是不设防的,知己知彼,百战不殆,只要他们愿意,随时可以后来居上。所以并不急于发力。基于以上分析,我们认为国电南瑞和许继电气在充电桩业务上具有非常大的潜力,至于何时爆发,可以密切关注国家电网的一些资产整合动向,一旦同业竞争等不利因素被理顺,继承了衣钵的那一家可以迅速夺回市场,成为龙头。


1.3特锐德


充电桩板块最值得关注的公司,正全力推进电动车充电业务,目前已完成了线下充电终端、移动app、充电管理、云端数据增值服务等大生态系统的布局,同时还推动和支持电动汽车分时租赁等业务的快速展开。来自公共信息显示:2015年,特锐德子公司特来电成立合资公司33个,项目落地城市81个,建设公共充电站1843个,建设充电终端29121个。目前来看,特锐德是理论上最有希望成为这个行业龙头的公司。充电桩的圈地运动存在着一个需要重点考虑的变量,就是抢占区域内变压器的富余容量。每个用电单位内的变压器富余容量是有限的,你抢险占据了,后来者再要建,还需要另外投入增加变压器容量,将增加成本,这在一定程度上给了先发优势公司一定的护城河。这也是特锐德值得被看好的一个原因。需要注意的风险是过于激进的发展和布局带来的资金压力,投入过大,而业绩短期无法有效释放,在政策尺度并不确定的情况下,公司的前景也同样存在不确定性,玩崩了也不是没有可能。目前股价已经相对处于高位,需要谨慎乐观,等待相对安全的买点。


1.4奥特迅


公司是最大的直流操作电源制造商,高频智能化充电模块已是成熟产品,是充电设施新国标的参与起草方,在资本市场上一直以纯正的充电桩概念股出现,具有先发优势和丰富积累。


公司新研发的矩阵式柔性充电堆,具有模块化、标准化、预装式、集成化等突出特点,既可缩短建设工期,又可以大幅降低充电站建设投资,拥有良好的推广应用前景,每套充电堆可满足64辆纯电动出租车或720辆社会乘用车的充电需求。15年6月,中国电力企业联合会对奥特迅的“矩阵式柔性充电堆”技术进行了鉴定。此产品针对电动汽车充电设施建设具有建设周期长、各个工程差异较大、现场安装调试时间长、投资较大等特点,预计会赢得市场的足够关注和青睐。


然而比较不幸的是,该公司目前正陷入困境。董事长因个人案件被公安机关采取强制措施,公司董事会并未及时披露此重大事项遭到了证监会的处罚,在2015年业绩快报中,我们也看到营收净利都有大幅的下滑。所以该公司暂时具有极大的风险,不适宜马上参与。但是作为充电桩强概念股,值得继续关注:如果公告中所解释的“新能源电动汽车充电等新兴业务前期投入较大,暂不能产生与之相匹配的营业收入。”被证明与事实匹配,那么低估反而会是入场建仓的良机。


1.5上海普天


上海普天的子公司普天新能源是最早进入新能源汽车产业的公司,2010年就已进入该行业,作为国企的先锋力量为新能源电动车商业化应用打造产业链支撑体系。创新地提出了“整车租赁、智能管理、便捷消费”的商业模式,结合所在城市新能源汽车产业的基础和发展趋势,提出城市整体解决方案,为中国新能源汽车实现规模化、商业化、可持续发展走出创新路径。


在资本市场,上海普天是作为充电桩的龙头被炒作的,公司已经深度参与充电桩产品的生产和运营,成为具有市场口碑和市场占有率的品牌。不过事实上,充电业务并不是普天的主营业务,在2015年的中报中,公司也明确表示:充电桩业务占公司总销售收入的比重不高,对公司业绩未有太大影响。所以上海普天只能作为一只强力的概念股进行炒作,如果想长期投资需要谨慎。


1.6通合科技


公司是行业领先的电力操作电源模块制造商,是最早涉足国内电动汽车车载电源,及充换电站充电电源系统领域的企业之一,公司拥有优质客户包含鲁能智能,国电南瑞,国网普瑞特等知名电力设备厂商及宇通客车,福田汽车等大型整车制造商。充电桩相关产品为最核心的充电模块,毛利达到50%,目前的年营业收入尚不到一亿元,相对充电桩产品的市场容量,公司未来具有很大的业绩提升潜力。


作为2015年12月31日刚上市的次新股,估值短期来看并不低,但长期来看,业绩的增长完全可以把目前的高估值覆盖。


1.7万马股份


公司主营电缆产品,立足原有业务,积极向充电桩领域转型。已多次中标国网集采,充电桩订单增长迅速,客户结构趋向多元化,已经快速摆脱纯概念兑现业绩,未来有望持续向好。立足设备的同时,公司由“充电设备生产”向“智能充电网络平台运维”转变思路,积极探索“互联网+充电运营”新生态,上线了爱充网APP,搭建“设备+服务+运营”重度垂直产业链。


作为一家积极转型的中型公司,未来有业绩兑现的强烈预期,虽然已经经历了较大涨幅,但股价尚有空间,逢低可以关注参与。


2.充电桩运营的盈利模式处于摸索中,政策仍然未完全落地,因此运营短期无法兑现业绩,但长期具备想象空间。


根据2020年充电设施建设目标依次分析,1000座城际快充电站只有国家电网能做。公交,出租,环卫物流等专用车的充电站大部分会由政府部门主导。280万居民小区充电桩绝大部分是私人用的,向社会公众开放的是少数。以上这些去除后,社会资本追逐的蛋糕就是:50万个分散的公共充电桩+2400座城市公共充电站+150万个位于公共机构、企事业单位、写字楼和工业园区等内部停车场的充电桩。


充电运营商可以重点关注的是:科陆电子,特锐德,比亚迪


2.1科陆电子


公司立足原有智能电网与智能用电产品,大手笔投资光伏电站作为杠杆,同时发力储能领域与充电桩领域。这是一家立志成为平台型的公司。已有公共充电站的丰富运营经验,未来将把充电桩作为下游接口,建立属于自己的能源服务商行业闭环。作为一家积极进取的中小规模上市公司,又有更高一层的发展诉求,潜在的空间是比较大的。


2.2比亚迪


公司是电动汽车的龙头,同时也参与了充电设施的标准制定,作为电动车配套的充电桩运营,早已是比亚迪的业务之一。未来的发展是整个电动汽车产业链的完整塑造过程,比亚迪可能达到的潜在空间是最为巨大的,必将是业内的龙头。


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